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作者:未知

  【摘 要】 随着金融精准扶贫力度的不断加大,国家鼓励金融机构发放普惠性涉农贷款,创新涉农贷款的金融产品和服务方式。生物资产作为农户的重要资产,具有产权明晰、变现能力较强等特性,成为贷款抵押物的有效选择。文章结合国内学者对生物资产抵押融资研究以及现有试点,结合消耗性畜禽资产的特殊性,通过分析现有试点主要抵押融资模式的相关案例及基本原理,总结目前抵押融资模式存在的问题,尝试拓展与创新消耗性畜禽资产抵押融资新模式——基于动态价值的“浮动抵押+浮动保险”融资模式,以期为进一步开展活体畜禽抵押业务,探索生物资产抵押融资新模式提供一定的参考。
   【关键词】 消耗性畜禽资产; 抵押融资; 生命周期; 动态价值
  【中图分类号】 F832.43  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937(2019)22-0066-04
   一、引言
   随着我国现代农业的发展,农业生产活动逐渐趋向市场化、专业化和规模化。农户在生产经营过程中需要大量设备的投入以及先进技术的引进等,具有强烈的融资需求。然而,我国目前相应的政策法规还不完善,由于缺乏合规的抵押物,导致农户抵押融资需求与农户抵押贷款发展不相匹配。2019年,中国人民银行、银保监会等五部门联合发布的《关于金融服务乡村振兴的指导意见》提出要拓宽农业农村抵押质押物范围,包括圈舍和活体畜禽抵押、动产质押、农业保单融资等信贷业务[ 1 ]。活体畜禽等作为农户重要资产之一,不仅具有生长、发育、繁殖等自然规律,而且存在一定的交易市场,因此将活体畜禽纳入农户贷款的合规抵押物范围,积极探索创新活体畜禽抵押贷款模式,可以有效缓解农户融资困难的问题。
   我国学者对生物资产抵押融资已有一定的关注与研究。孟全省[ 2 ]通过分析北宋王安石“青苗法”的启示和借鉴价值,提出并详细阐述了现阶段构建我国农户生物资产融资体系的设想,包括农户生物资产融资的意义、融资的方式以及生物资产抵押贷款的保障。杜静粉和吕德宏[ 3 ]从生物资产自身属性特征以及相关法律规定出发,阐述了生物资产作为抵押品的合规性和可行性,同时指出了现有生物资产抵押融资模式存在的问题,并提出相应对策建议。范文娟[ 4 ]基于金融供给视角,通过对比活体牲畜抵押融资的优势与面临的风险,对其抵押融资的路径选择进行分析,包括利用“物联网”构建信息共享平臺、健全风险分担机制及探索活体牲畜浮动抵押融资模式。在实务中也有较多成功的案例,如2010年,山东省枣庄市农联社依据《枣庄市活体畜禽抵押管理办法》,以第三方担保的方式发放首笔40万元活体畜禽抵押贷款,使得全省活体畜禽抵押业务活跃起来[ 5 ]。黑龙江省杜尔伯特自治县以保险单与应收账款为质押基础,开展奶牛活体抵押贷款业务,至2016年6月末,该县累计发放奶牛活体抵押贷款42笔,贷款余额5 147万元,支持牧场34个[ 6 ]。然而,由于活体畜禽自身特殊性,商业保险参与度低以及各金融机构的合作力度等问题,使得农业生产经营者贷款需求无法全部满足。本文以消耗性畜禽资产为研究对象,根据抵押融资试点的现状及问题,探索拓展该资产抵押融资新模式,对推动农户多元化贷款融资模式具有一定的理论与现实意义。
   二、消耗性畜禽资产及其特殊性
   我国《企业会计准则第5号——生物资产》规定,生物资产分为消耗性生物资产、生产性生物资产和公益性生物资产[ 7 ]。根据农林牧副渔不同行业,生物资产包括农作物资产、林木资产、畜禽资产、渔业生物资产等。畜禽资产可细分为消耗性畜禽资产和生产性畜禽资产。具体来说,以出售为目的持有的,处于保育至生长育肥期间,生长发育速度较快且并未达到成熟状态的畜禽资产,属于未成熟消耗性畜禽资产;处于生长育肥期后,生长发育速度缓慢,饲料转化率高,且出栏待售进入交易市场的资产,属于成熟消耗性畜禽资产。因此,若畜禽资产出栏以销售为目的,则为消耗性畜禽资产;若不以出售为目的,进入到后备或者配种阶段,在后续一段时间内持续产出获利畜禽资产的,则属于成熟生产性生物资产。
   生物资产与非生物资产相比,特殊性在于生物资产具有自身的生长、发育、繁殖和衰退的自然规律,这是自然再生产与经济再生产共同作用的结果[ 8 ]。除此之外,消耗性畜禽资产在生长发育的过程中,其生长速度通常也具有一定的阶段规律性,即前期仔畜(禽)应激反应较强,其生长速度通常比较缓慢;中期育肥阶段,生长发育迅速;后期生长再次缓慢。每一阶段都有不同的特点,包括饲料配方、饲料转化率、饲养环境等。同时引起消耗性畜禽资产价值变动的因素主要为资产自然因素和市场经济因素[ 9 ]。自然因素是指畜禽资产由于个体不断生长发育,重量体积增加,从而其价值增加;市场经济因素是指与畜禽资产关联的市场价格波动,包括自身交易价格、相关肉类价格、饲料价格等,这些相关市场价格的波动都会直接或间接地影响消耗性畜禽资产的价值。两个因素共同影响畜禽资产价值变动。面对农户逐步上升的融资需求,结合消耗性畜禽资产特殊性及价值变动规律,笔者尝试创新该类资产抵押融资模式,同时也为拓展其他生物资产抵押融资提供一定的思路。
  
   三、现有试点主要融资模式及存在的问题
   作为新兴的融资抵押物,生物资产虽然有作为抵押物的有利条件,但是在金融机构具体操作方面仍存在许多风险隐患。首先,生物资产容易受包括气温气候,地理环境等外部条件的影响;其次,农业生产经营者风险意识与经营能力有限;再次,金融机构创新抵押物意识比较缺乏;最后,针对生物资产的抵押融资,我国在政策法规上仍存在不足,农业保险参与度和普及率低,风险控制力度不足。因此,生物资产抵押融资模式在认识和具体操作中仍存在许多不确定性,因而在全国范围内开展缓慢。
   (一)现有试点主要融资模式
   我国生物资产融资尚处于试点阶段,现有融资模式主要依据地方政府规章与相应的金融政策。比较典型的试点包括山东省、江西省和云南省等制定的相关办法等。对于消耗性畜禽资产抵押融资模式的相关研究与拓展还在持续推进。根据对现有试点的分析,主要形成以下四类比较典型的融资模式。    1.“抵押+保险单质押”模式
   2017年,云南省砚山县在《砚山县肉牛养殖抵押贷款实施方案》的指引下,加大对肉牛养殖场(户)的金融支持。2017—2020年,全县在存栏50头6月龄以上投保肉牛的规模养牛场、在养殖过程中满足防疫等相关要求的,都有以肉牛为抵押物向银行申请贷款的资格,可获得每头牛最高5 000元的信贷额度作为肉牛产业发展资金。这类“抵押+保险单质押”静态模式的基本原理在于金融机构对借款人申请贷款的抵押物进行价值评估并明确其贷款额度,同时借款人以抵押物为保险标的进行投保,且将银行指定为保险第一受益人。
   这种抵押融资模式较为简便,通过引入农业保险,在面对难以预测的天灾疫情等不可控因素时,可以有效分散银行的放贷风险,减少了银行贷款的机会成本。但是这样的抵押融资模式依赖于银行、保险公司与借款人之间的洽商合作,包括生物资产领域保险产品是否匹配抵押物本身的价值、产品设计的最大保额是否满足银行愿意承受的最低风险补偿等。
   2.“抵押+第三方担保或监管”模式
   浙江萧山农商银行为解决生猪养殖业资金短缺问题,2017年推出生猪仓储浮动抵押贷款,通过银行、借款人、仓储监管公司三方签订协议,借款人以生猪为抵押物贷款,仓储监管公司对生猪进行仓储管理和保值监管。至2017年9月末,共办理抵押生猪7.7万头、1.1亿元的贷款余额。这类抵押融资模式基本原理在于引入第三方担保人或监管人,并根据银行对借款人信用情况的评定以及对抵押物价值的评估结果,与银行签订相应的担保合同。
   这种“抵押+第三方担保或监管”抵押融资模式,可以将银行的部分贷款风险转移,同时以第三方担保或监管的方式对生物资产的变动情况进行及时的管理与监督,可以较有效地解决抵押物不足、担保缺乏的现状。但是这类融资模式中,担保监管的第三方担任重要的角色,是否能够找到合适的第三方,以及第三方能否有能力并有效地监管是难点所在。
   3.“抵押物替代转移”模式
   2017年,四川省长宁县生猪产业开展了“公司+家庭牧场”代养新模式,农户与正邦集团签订合同,按照公司饲养要求、环保标准等合作代养生猪,正邦集团为农户提供猪苗、饲料、技术等并保底回收育肥猪。同时正邦集团利用自身的资产或信用协调农业担保公司,向银行申请贷款,最高贷款额度为50万元。这类与公司合作抵押的融資模式使得抵押物从高风险的农户生物资产向低风险的企业自身资产转移。借款农户与企业之间建立预期长期合作关系,如签订材料的远期交易合同等,由农户将生物资产作为抵押物向企业抵押融资,企业则作为农户抵押贷款间接担保者的角色,以抵押企业自身资产向金融机构贷款,从而达到三方共赢。
   这种融资模式解决了农户由于规模的限制而贷款难的现状,满足了农户的资金需求,提高了农户的生产积极性,同时将银行与农户之间的信息不对称风险等转移。但是这种模式中企业作为重要的“中间人”,承担的风险与责任较大,在成本效益的权衡中,若风险大、效益低,会导致企业的贷款积极性降低。
   4.浮动抵押融资模式
   相较于其他抵押融资模式,浮动抵押模式更能体现不同农户抵押物价值的差异性,可随着抵押物价值的不断浮动变化,采用浮动贷款利率等方式进行抵押贷款。在浮动抵押的尝试与探索过程中,中国人民银行黑龙江宾县支行协调政府和宾州农商行在2017年开展活体畜禽抵押贷款,根据申请人自身个人征信、综合素质的评价以及对生产经营规模等方面的综合评估,对综合评估较好的部分养殖户优先进行授信,同时为保障抵押物充足,银行与借款人签订《活体抵押补充承诺书》。由于活体畜禽在生长发育过程中价值是不断变动的,因此浮动抵押模式更加适用。但是这种模式仅以用户信用等级为基础予以贷款利率的浮动,对浮动抵押物价值变动没有较为精确地评估,导致收益的不确定性较大,增加了债权人的风险。
  (二)现有试点融资模式存在的问题
   1.农业保险产品存在局限性
   由于农业天然的弱质性,受自然灾害、环境气候、市场价格等外部影响较大,且这些影响因素之间具有一定的相关性,极易出现“牵一发而动全身”的传导现象,一旦发生保险事故,可能会出现一系列连锁反应,导致保险标的损失加剧,保险公司不得不承担高额的赔付成本。同时,面对农业自身的特性,农业保险产品的设计缺少相关农业专家的参与指导,农业保险产品较为单一。除此之外,目前我国政策性保险覆盖面不全,涉及面不广,高风险、高成本使得保费增加,农户负担的成本较高,保障需求不能得到很好的满足。
   2.生物资产价值评估精确性较低
   一般资产评估方法主要包括市场法、成本法和收益法。市场法主要体现了现时市场交易价格波动因素,收益法考虑了未来收益及其时间价值,成本法关注资产重置时的成本费用。三种基本方法分别从资产价值的现行市价、未来收益及成本耗用角度进行评估,但都未结合生物资产自身的特殊性。对于生物资产而言,价值变动的影响因素不仅包括市场价格因素,而且资产的自然生产力也是其重要影响因素之一,如果仅以一般资产评估方法为基础对生物资产进行评估,则无法兼顾影响生物资产价值变动的两个重要因素——自然生产力和市场因素,遗漏生物资产自身的自然增殖性,一般会使生物资产价值被低估。因此,以生物资产自身生长发育特殊性为基础,结合市场价格波动因素进行评估,可以更为准确地反映生物资产自身的价值。
   3.各金融机构合作积极性较低
   面对有着强烈资金需求的规模化农户,创新服务农村经济发展的抵押融资模式,拓展生物资产抵押融资新业务势在必行。但是生物资产由于受自然因素影响较大,收益不稳定,使得各金融机构面对这块“硬骨头”时,积极性都相对较低。对于保险公司来说,面对农业天然的弱质性,涉农的保险风控成本和赔付成本畸高,使得保险公司的积极性较低,风险保障机制不健全。商业银行在无相应农业保险产品合作的情况下,放贷风险较大,对于开展生物资产抵押融资业务十分谨慎。相对于其他抵押物,担保机构对活体动物的监管成本较高,同时承担风险损失较大,因此,涉及此类业务的积极性也不高。   
  四、消耗性畜禽资产抵押融资模式的拓展与创新
   上述四种抵押融资模式多以消耗性畜禽资产的静态价值为基础,其中第四种虽为浮动抵押融资模式,但仅以用户信用等级为基础,并以贷款利率作为浮动项,没有真正体现生长发育过程中价值的变动情况。基于动态价值的“浮动抵押+浮动保险”融资模式作为抵押融资模式的拓展与创新,本质上以消耗性畜禽资产的生长发育动态价值为基础,以浮动保险为保证,浮动调整贷款额度。因此,在开展实施某类畜禽资产抵押贷款业务时,较为准确地估计该畜禽资产的动态价值情况,可以为银行确定浮动贷款额度及利率、保险公司确定浮动保额及保费提供可靠依据。
   (一)基于生命周期评估动态价值
   1.构建生命周期模型
   消耗性畜禽资产的生长发育通常具有一定的阶段规律性,即具有前期生长较慢——中期生长较快——后期生长再次缓慢的共性。生命周期模型可以明确消耗性畜禽资产价值变动的重要因素之一 ——体重(体积)在不同时期的变化情况。目前很多学者对消耗性畜禽不同阶段的生长发育规律及特点进行了研究。基于消耗性畜禽资产生长曲线通常属于S型,大多采用一些非线性生长模型对其生长规律进行拟合分析,构建生命周期模型。目前,消耗性畜禽生长发育研究中通常会运用三次多项式,二次多项式,Logistic、Gompertz和Von Bertallanffy等非线性模型来拟合生长曲线,且已在鸡、羊、猪等畜禽资产生长发育实证研究中有较好的拟合效果。随着计算机技术的不断进步,动物面部识别以及形体测量等科技手段日渐成熟,不仅考虑到畜禽日龄(或周龄)单一因素的模型,而且开发出多项影响因素的生命周期模型,使得模拟畜禽生长发育过程的模型更加完善。通过对某畜禽资产生长数据的统计及分析,构建生命周期模型,实现生物资产价值变动双因素之一 ——体重(体积)变动因素的确定和预测,为评估畜禽资产的动态价值、确定银行浮动贷款额度以及保险浮动保费保额奠定基础。
   2.引入市场价格变动因素
   影响消耗性畜禽资产价值变动的另一重要因素为市场价格因素。市场价格波动一方面是评估该消耗性畜禽资产动态价值的重要因素之一,另一方面也为建立健全风险保障机制提供一定参考。实时关注该畜禽资产相关网站每日或每周交易价格,以及影响畜禽资产市场价格的其他关联因素,包括饲料价格、某肉类价格等波动,如周期性波动、季节性波动等因素,以生命周期模型为基础,引入实时变动的市场价格,进行消耗性畜禽资产生长发育与市場价格双动态的价值评估。同时探索该资产市场价格变动的规律,对其价格周期波动的特征与成因进行分析,构建短期价格预测区间模型,建立相应的短期价格风险预警机制,提高银行开展畜禽资产抵押贷款的抗风险能力。
   3.引入调整项因素
   随着我国现代农业的发展,农业生产活动逐渐趋向市场化、专业化和规模化。面对大量设备的投入使用、先进技术的引进,农业生产活动的主体相较于小规模农户具有更加强烈的资金需求。因此银行在开展生物资产抵押融资业务时,面对的潜在借款人可能更多为规模化的生产经营者。然而,上述由生命周期模型和市场价格相结合得出的畜禽资产动态价值,是以某畜禽资产生长发育规律的共性以及该品种的平均市场价格波动为基础所得,无法体现同品种的情况下不同借款人因生产经营专业化、规模化的不同对动态价值产生的影响。在实际开展业务中,针对不同借款人发放贷款时,由于不同农户的养殖规模、房屋设备、饲喂技术、生长环境(如饲养密度、空气温度、相对湿度)等的差异,都会直接或间接影响生物资产的生长发育或者具体交易价格。因此,这些因素应作为动态价值的调整项,在银行展开对借款人畜禽资产抵押贷款的贷前调查时,实地调研加以确认,并按照重要性及合理性原则赋予相应的权重,引入到动态价值评估中。
   (二)基于动态价值的“浮动抵押+浮动保险”融资模式
   1.基于动态价值引入“浮动贷款额度”
   对于借款人以不动产、车辆等作为抵押物向银行申请贷款的常规业务中,银行根据抵押物的价值评估结果并考虑相关风险因素后明确银行的抵押贷款额度。消耗性畜禽资产抵押贷款额度的评估基础与一般资产有所不同。畜禽资产进行的价值评估是基于该资产的生命周期模型以及实时市场价格双动态因素。因此,畜禽资产价值本身是不断变化的,银行以畜禽资产价值评估为基础所确定的抵押贷款额度也应是浮动变化的。
   实务中,借款人以某类畜禽资产作为抵押物申请贷款时,银行或评估机构应以该品种畜禽资产作为研究对象,具体运用生命周期模型结合市场价格变动评估其动态价值,并实地贷前调研相关调整项,最终评估该借款人具体畜禽资产动态价值情况。银行在抵押开始时清点畜禽资产当前价值的基础之上确定浮动贷款额度。之后,每隔一段时间,银行根据现实情况和价值变动情况,重新确定贷款额度。若这段时间价值上升,则贷款额度相应增加,根据借款人的进一步需求,可向其追加贷款;若价值下降,则贷款额度应予以减少,通过调查市场波动情况及借款人生产活动运营情况等明确价值下降的原因,防范违约风险,必要时要求借款人提前归还一部分贷款或者追加抵押物作为保障。
   这种基于动态价值的浮动抵押贷款模式的优势在于银行根据动态价值变动分阶段追加贷款,不仅可以减轻借款人因银行一次性发放大额贷款的结息压力,而且降低了因银行一次性放贷数额大而产生的贷款收回风险。
   2.基于动态价值引入“浮动保额保费”
   畜禽资产由于自身的特殊性,受疾病疫情、环境气候、市场价格等外部影响较大,在发生意外事故时,单一浮动抵押融资模式无法有效分散借款人还款压力和银行违约损失风险。因此,面对难以预测的天灾疫情等不可控因素时,引入农业保险是十分必要的。
   借款人以某畜禽资产抵押贷款申请,银行基于抵押物生命周期进行价值评估并明确贷款时点的贷款额度,同时借款人以抵押物为保险标的进行投保,且将银行指定为保险第一受益人。浮动保险以动态价值为基础,以浮动抵押贷款额度为保额上限,并根据抵押物不同阶段的死淘率、风险管理成本等影响因素确定浮动保费。保险公司在抵押时点上,以保险标的动态价值及当前贷款额度为基础,确定保险额度。之后,每隔一段时间,银行根据现实情况和价值变动情况,重新确定贷款额度,同时保险公司根据新的额度以及新阶段的死淘率、风险管理成本等,重新确定保险额度和费用。若这段时间价值上升,银行会追加贷款额度,则保险额度相应增加,反之亦然。    这种基于动态价值的“浮动抵押+浮动保险”模式既含括了上述浮动抵押的优点,同时保险公司根据动态价值变动及自身风险管理等因素,阶段性变动保费并形成多级保障机制,不仅可以降低借款人因外部风险事故发生导致的还款压力和银行的贷款违约损失风险,而且使得畜禽保险产品更具专业性,减少了保险公司的风控成本,提高了保险行业涉足生物资产融资领域的积极性。
  
  五、结论与不足
   基于动态价值的消耗性畜禽资产“浮动抵押+浮动保险”融资模式本质上以资产动态价值为基础,以浮动保险为保证,浮动调整贷款额度。这种将畜禽资产价值的变动规律、抵押贷款融资和农业保险产品相结合的模式,不仅能够较为精准地体现抵押价值,较好地满足农户融资需求,而且有效地降低了各方参与涉农贷款的风险与成本,实现了多方共赢。在实际开展实施某类畜禽资产抵押贷款业务时,对于如何具体构建某畜禽资产生命周期模型、调整项应取哪些影响因素、以何种方式引入调整项,以及浮动抵押与浮动保险的具体实施操作还有待进一步研究与设计。●
  【参考文献】
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